Tyson Foods säkrade nyligen 1 miljard dollar i seniora osäkrade skuldebrev som erbjöds investeringsvärlden och betygsatt investment grade – Baa2 av Moody's eller BBB av Standard & Poor's.
Det Springdale-baserade köttet sa att intäkterna kommer att användas för att återbetala ett lån på 750 miljoner dollar med förfallodag i augusti 2020 samt andra lån. Lånet på 750 miljoner dollar höjdes i juni från 500 miljoner dollar, som användes för att delvis finansiera förvärvet av Tecumseh Poultry för 382 miljoner dollar.
Tyson Foods sa att det kommer att finansiera sitt väntande köp av Keystone Foods för 2,2 miljarder dollar separat. Den affären förväntas avslutas under 2019.
Moody's kreditanalytiker Brian Weddington gav Tyson Foods en stabil utsikt. Han noterar att Baa2-betyget återspeglar företagets storskalighet och dess ’bra och förbättrande’ segmentsmångfald.
Betyget återspeglar också förbättrad lönsamhet och stabilitet inom bolagets proteinsegment, som i allt högre grad inkluderar förädlade produkter som säljs via foodservice-kanaler. Detta ger viktig diversifiering mot hög vinstvolatilitet som är inneboende i råvaruliknande delar av dess proteinverksamhet, noterade Weddington.
De tre primära köttsegmenten kyckling, nötkött och fläsk står för cirka 80 % av Tyson Foods försäljning, medan segmentet för färdigmat med högre marginal är cirka 20 %.
’Dessa styrkor balanseras mot en något aggressiv finanspolitik som inkluderar en stadig förvärvstakt och en historia av tung aktieåterköpsaktivitet’, noterade Weddington. ’Dessutom ökar det senaste oväntade vd-bytet exekveringsrisken och skapar osäkerhet angående en potentiell framtida förändring av Tysons långsiktiga strategi. Moody's förväntar sig att företagets finansiella strategi kommer att förbli balanserad till stöd för sitt mål att upprätthålla en kreditprofil med investeringsgrad.’
Medan Tyson Foods kreditbetyg är investment grade, ligger det senaste Baa2-betyget nio skikt under toppbetyget från Moody's. Värdepapper med Baa2-rating är föremål för måttlig kreditrisk och anses vara medelklassig. Moody's sa att de skulle överväga att sänka Tyson Foods betyg om likviditeten eller driftsresultatet försämras. Kreditvärderingsinstitutet kan också överväga en nedgradering om skulden/EBITDA bibehålls över 2,75 gånger, eller om summan av kontanter och externa likviditetskällor faller under 1,0 miljarder USD. I slutet av juni uppgick Tyson Foods skuld/EBITDA till 2,42 gånger, årligen för kvartalet.
Likaså skulle Moody's överväga att uppgradera företagets betyg om det fortsätter att förbättra affärsmångfalden och resultatstabiliteten. Weddington sa att betygen skulle kunna uppgraderas om skuld/EBITDA sannolikt kommer att hållas under 2,0 gånger och företaget upprätthåller kombinerade kontanter och externa likviditetskällor på minst 1,5 miljarder dollar.
Tyson Foods fortsätter att generera ett starkt operativt kassaflöde på 1,9 miljarder USD under det tredje kvartalet som slutade den 30 juni. Det är en ökning med 33 % från föregående år. I slutet av juli styrde Tyson Foods ned sina vinstprognoser för helåret i genomsnitt 11,7 % till ett intervall mellan 5,70 och 6,00 USD per aktie.
Tyson Foods chefer har sagt att företagets grunder är solida. Men de står inför utmaningar på global nivå med handelspolitik och ökat utbud av kyckling och fläsk i USA. Tyson Foods sa att det fjärde kvartalet fick en långsammare start än normalt, men de förväntar sig att obalansen mellan utbud och efterfrågan kommer att balanseras på kort sikt.
Analytikern Steve Kay, utgivare av Cattle Buyers Weekly, sa att Tyson Foods gör stora vinster i sitt nötköttssegment och det borde hjälpa till att täcka en del av svagheten i fläsk och kyckling.
Aktierna i Tyson Foods (NYSE: TSN) handlades något lägre i måndags (1 oktober) till $58,99, en nedgång med 53 cent nära stängningen. Tyson Foods aktier har handlats mellan $56,79 och $84,65 under den senaste 52-veckorsperioden. Hittills i år har Tyson-aktien minskat med 17,39 %.
